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麻辣烫迎来出头天——杨国福赴港上市获批

2022-10-31

10月25日,据中国证券监督管理委员会官网消息,杨国福麻辣烫拟在港交所发行H股上市的申请近日已获得中国证监会的核准批复。


批复内容显示,核准杨国福发行不超过39531.25万股境外上市外资股,每股面值人民币0.1元,全部为普通股。完成本次发行后,杨国福可到香港联合交易所主板上市。


路边随处可见的麻辣烫摊子,发展到如今,快要被“吃”上市了。可以说,杨国福能上市,在座的各位功不可没。


民以食为天,作为大吃国,餐饮市场2021年规模已经高达46895亿人民币,预计在2022年会达到50605亿,如此大的市场,杨国福上市,好像是顺理成章的一件事?


1

餐饮总共上市了多少家?


No!尽管2019年到2022年这段期间,餐饮行业接受投资机构资本助力的案例越来越多,但最终能通过上市回报资本的并不多。


根据深沪两家交易所披露的信息,属于住宿餐饮行业的A股上市公司仅有8家,其中大半是住宿行业,与其他行业动辄成百上千相比,可以说是寥寥可数了。算上港股,餐饮上市公司也只有20多家。


2

餐饮企业不差钱


无论是A股还是港股,目前对连锁餐饮企业上市相对还是比较开放的,但不代表这个大门很容易就推开。


一方面,餐饮行业基本上属于直面终端消费者,大多交易都是现金收付,不存在账期问题,现金流充裕。而对于研发创新的需求也比较小,简单来说,就是不差钱。因此,对于登陆资本市场融资需求不大。


另一方面,餐饮行业自身存在固有缺陷,规模一旦做大,就很难做到经营跟财务的标准化跟规范化。食品的安全卫生问题,更是悬在头上的达摩克利斯之剑。


3

餐饮企业运营难


中餐企业运营的难点首先体现在模式的复制性,受开店地段,目标人群等因素影响,不同门店业绩差异极大。


随着门店数量不断增加,对企业的管理提出了更高的要求,如何将 单店强劲的盈利模式照搬到所有门店,形成快速复制能力,保证公司整体的盈利能力,是市场给餐饮业的一道考题。


其次,行业进入门槛相对不高,餐饮产品模仿性和替代性较强。不同餐饮品牌间的产品差异极小,护城河很浅,同质化严重。


即使有创新产品,也会在短时间内被复制模仿,竞争优势随之消失,也将降低了创新革新的意愿。


至于品质把控,更是老生常谈的问题。 即使同一品牌不同门店的出品质量都不同,更遑论服务质量。如何要实现服务流程、出品质量标准化,单从培训出发,还未能解决问题


4

餐饮企业财务规范挑战大


餐饮企业的财务规范问题更是让资本市场却步:首先是交易基本是现金收付,门店大额现金日常频繁进出,如何对现金进行管理,保证资金收付各个环节可控。手握大量现金的前提下,还要保证上市募集资金的合理性。


其次,业务模式的繁杂。除了传统的餐厅堂食消费外,新兴的在线点单外卖消费方式,结算方式也从现金,刷卡发展到了微信、支付宝等线上支付;五花八门的优惠团购,都对餐饮行业的收入确认和计量带来冲击性影响;


再者, 餐饮企业存货种类繁多,日常入库、出库、调拨等业务量巨大,加上为了实现标准化控制而建立供应链进行连锁经营跟跨地区统一配送,存货成本核算跟税务申报压力骤增。


最后,在劳务关系上,员工流动性较大,一些企业并未给所有员工缴纳社保,在用工规范性上面容易出现问题。


基于上述种种原因,资本市场,尤其是A股市场,对于餐饮企业上市问题相对谨慎,甚至可以说把关十分严格。


5

餐饮行业上市要求?


证监会还专门发布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》,针对餐饮行业IPO制定了相关具体要求:



6

餐饮巨头排队IPO


既然,资本市场对餐饮行业这么严苛,餐饮行业本身也没有强烈融资需求,那为什么近几年杨国福们还前赴后继,扎堆IPO呢?要知道 最近一两年,除了杨国福在港IPO外,还有不少餐饮巨头在申报排队的路上,比较引人注目的有以下的品牌:



7

餐饮企业差钱了


因为时代变了。疫情发生以后,在堂食收入骤降、餐饮企业进账难的背景下,房租、水电、人力等多项刚性成本仍然存在,多数餐饮企业面临既不能开源,也无法节流的窘境。


餐饮公司们上市的目的很明确 ,一方面就是增加自身抗风险能力,预防出现资金链断裂、现金流吃紧。大白话就是,找钱活下去!


杨国福这次上市在望,不知道老对手张亮麻辣烫作何感想。但对于还在为上市拼搏的餐饮公司,可以说是带来了一道曙光:资本市场已经为餐饮企业打开了一条门缝,餐饮行业的资本春天会不会就此到来?


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