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龙头企业不想上市了,比亚迪半导体四冲IPO后终止创业板上市

2022-11-21 IPO骄阳

2022年11月16日,比亚迪股份有限公司发布了一则公告称,公司董事会审议通过同意终止分拆所属子公司比亚迪半导体股份有限公司至创业板上市。


是的,比亚迪半导体终止上市了,这次玩真的,不是中止,而是终止。



1

比亚迪半导体是谁,做什么的?


比亚迪半导体最早的雏形是比亚迪2002年成立的IC设计部门,04年拆分为法人主体比亚迪微电子。


随后又进军微电子、光电子、LED照明领域,直到2020年正式更名为比亚迪半导体。


公司目前主营业务包括功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售。


能够持续为客户提供领先的车规级半导体整体解决方案,主要产品拥有丰富的量产经验与整车使用数据。


在中国新能源乘用车电机驱动控制器IGBT领域,比亚迪半导体2019、2020连续两年在新能源乘用车电机驱动器厂商中全球排名第二,国内厂商中排名第一,市场占有率达19%,仅次于英飞凌。


从产业链角度看,比亚迪半导体以车规级半导体为核心,在该领域已布局从芯片设计、晶圆制造、模块封装与测试到系统及应用测试的全产业链IDM模式。


简单点,在国内车规半导体领域,比亚迪半导体 说第二,没人敢说第一。




2

比亚迪四冲iPO


然而,履历辉煌的比亚迪半导体的上市历程也并不顺利,如果要形容比亚迪半导体跟资本市场的关系,那只能用一个词来形容,若即若离。


一冲IPO

比亚迪半导体拆分独立上市的相关筹划工作,早在2020年就已启动,2021年6月份深交所就受理了其申报创业板的IPO材料,不到一个月就收到了首轮问询,过程如此神速。


不过仅过了一个半月,2021年8月18日,因发行人律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查,深交所中止比亚迪半导体发行上市审核。


二冲IPO

2021年9月1日,北京市天元律师事务所出具复核报告后,深交所恢复了比亚迪半导体的发行上市审核。


2021年9月30日,比亚迪半导体因为IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,深交所再次中止了比亚迪半导体的发行上市审核。


三冲IPO,成功过会

2021年11月30日,比亚迪半导体完成财务资料更新,深交所再度恢复了其发行上市审核。


2022年1月27日,创业板上市委员会召开2022年第5次审议会议结果显示,比亚迪半导体于1月27日创业板首发上会。但比亚迪半导体在成功过会之后,却一直没有被提交注册。


3月31日,比亚迪半导体因其IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,深交所再度中止其发行上市审核。


四冲IPO,中止发行审核

4月28日,比亚迪半导体完成财务资料更新,深交所再度恢复了其发行上市审核。

9月30日,比亚迪半导体又因财务资料过期,需要补充提交,深交所又一次中止了比亚迪半导体的发行上市审核。



3

直接宣布不上市了


这一次,比亚迪股份直接宣布不上市了!

对于这次的终止,比亚迪称,新能源汽车行业的高速增长态势,使得晶圆产能成为车规级功率半导体模块产能瓶颈。

为扩大晶圆产能,将开展大规模投资建设,预计会对比亚迪半导体未来资产跟业务结构产生较大影响。经充分谨慎的研究,决定终止推进本次分拆上市。


作为新能源的龙头企业,比亚迪集团子公司终止上市的理由非常硬气:市场发展太快,需求太大,需要扩产去满足市场需求,现在没时间等上市融资建厂,先撤了。

其实也好理解,比亚迪本次上市募集的部分资金就是打算来建产线、扩产能,可远水救不了近火,钱还没融到,市场已经火起来了,明智之举是自己先投入资金建起来,争取市场要紧。

可是这么做了后,上市募资的理由就没那么充分了,而且,这轮发展预计会对其业务和财务数据造成跳跃式的变动,需要进行解释。

与其多轮沟通,还不如先停下来,有硬实力,什么时候上市都不迟。不愧是深圳的企业,对于业务发展和上市的优先级如何排序,清晰务实。



4

比亚迪拆分子公司上市审核问询重点—独立性


纵观比亚迪半导体的上市经历,除了戏剧性的发展让人关注外。在审核问询中,深交所关注的问题,对于准备分拆上市的公司们也有借鉴的意义。

在整个审核过程中,从首次问询到进入注册环节,比亚迪半导体的业务、财务、资产“独立性”问题反复被监管层提及,主要涉及几个方面:

对于公司是否具备独立面向市场获取业务的能力;对控股股东收入占比超过50%是否构成重大不利影响;对控股集团代为管理的专利或专利申请权数量远大于发行人核心专利数量的原因。

总体来看,监管机构的关注重点包括:
(1)子公司分拆后与上市公司是否保持业务、资产、人员、财务、机构、销售渠道的相对独立
(2)子公司与上市公司股东是否存在关联交易
(3)子公司与上市公司是否存在同业竞争,从而损害上市公司利益
(4)股权转让过程是否合规,有没有损害上市公司利益等。


公司独立性是重中之重,其涉及拟上市公司与上市公司之间的资产、业务、人员、财务、机构五大方面,任意一个环节处理不妥都容易产生利益输送的漏洞,这一点需要引起相关企业的重视。

这次的撤材料,不代表比亚迪半导体独立IPO上市计划改变。比亚迪公告也表示,待相关投资扩产完成后且条件成熟时,公司将择机再次启动比亚迪半导体分拆上市工作。还是那句经典对白:我一定会再回来的!


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