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鹿晗概念股，五次冲击IPO

2022-11-21 IPO骄阳

近日，中国音乐娱乐服务供应商——风华秋实集团控股有限公司（下称“风华秋实”）向港交所主板递交上市申请。

值得注意的是，这已经是风华秋实在短短两年内，第五次向港交所递表。 此前，公司分别于2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日、2022年4月1日向港交所递交上市申请材料，但均以“招股书失效”告终。

据了解，风华秋实是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务供应商，主要业务包括音乐版权许可及音乐录制、演唱会主办及制作以及艺人管理等。经过十余年的发展，如今该公司旗下有鹿晗、黑豹乐队、郝云、董又霖等一众知名艺人。

因公司拥有鹿晗这位明星“顶流”，此次IPO被称为 "鹿晗概念股" 。

依赖" 顶流 " 艺人鹿晗

在招股书中，鹿晗的名字出现超200次，几乎涉及风华秋实所有重要业务。

2020年、2021年和2022年1-6月，风华秋实营收分别为7056.1万元、8185.8万元和4223.9万元，净利润分别为4271.7万元、3325.1万元和83.3万元。其中，来自鹿晗的收益分别为1500万元、760万元和1070万元，分别占公司总收入约21.2%、9.3%和25.2%。鹿晗是风华秋实最重要的营收来源。

由于娱乐公司在疫情之下，部分业务难以顺利开展，加之艺人自身收入本身存在不确定性，靠 " 艺人 " 吃饭的风华秋实，吸金能力大不如前。

按2021年中国音乐版权许可及音乐录制产生的收益计，风华秋实在400多家音乐唱片公司中 排名第15位 ，市场份额约为0.6%。

招股书显示，受疫情影响，风华秋实演唱会主办和制作业务大幅缩水，公司音乐艺人于2020至2021年原定举行的实体演唱会已全数取消。今年上半年，公司营收4223.9万元，溢利仅83.3万元。

值得注意的是，鹿晗自2015年起签约风华秋实，于2019年续签，合约期限五年。目前，距离鹿晗合约到期仅剩两年。对此，风华秋实提示，" 倘若未能与鹿晗重续合约，音乐作品或会受到不利影响，这将影响日后客户的合作意愿，并对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。"

五次冲击 IPO

2010年8月，一场名为 " 怒放 " 的摇滚演唱会在北京工人体育场开演，演唱会云集了13组乐队，包括张楚、何勇、黑豹乐队、唐朝乐队、汪峰、郑钧信、齐秦及罗大佑等摇滚明星。现场四万多乐迷齐聚，场面空前。而这场演唱会的主办方就是风华秋实。

风华秋实的创始人兼董事长李辉曾是摇滚歌手崔健所在乐队的键盘手 ，他通过自己的摇滚圈子操盘了这场声势浩大的演唱会，也让风华秋实的名声在市场上打响。

此后在多年发展过程中，风华秋实形成了互补业务模式，并主要将重心投放在授出音乐版权及录制业务，以及演唱会主办和制作与艺人管理之间的相互促进。

早在2016年，风华秋实就已在为上市做准备。 当年12月，三七互娱以1.2亿元战略投资风华秋实，占20%股权，彼时风华秋实的估值大约为61亿人民币。

风华秋实首次递表的时间是2021年1月，此后招股失效，又于2021年9月、2021年11月、2022年4月以及最新的2022年10月，五次冲击香港资本市场。

招股书显示，风华秋实在上市前的股东架构中，李辉、唐宇啸、边振民、唐海珍、黄桢峰、吴军被视为一致行动人，他们通过 ZSFH Limited 持有公司 28% 股权。ZSFH Limited 分别由李辉、唐宇啸、边振民、唐海珍、黄桢峰、吴军拥有 40%、29.54%、9.23%、9.23%、7.38%、4.62% 权益。

同时，李辉通过 HL Limited 持股20.80%；唐宇啸通过 YXT Limited 持股15.36%；边振民通过 ZMB Limited 持股4.80%；唐海珍通过 HZT Limited 持股4.80%；黄桢峰通过 ZFH Limited 持股3.84%；吴军通过 JW Limited 持股2.40%。此外，三七互娱旗下的安徽尚趣玩通过创世破晓 ( 香港 ) 拥有公司20%股权。

风华秋实此次IPO募集资金将用于两年内制作约180件音乐作品；用于两年内在市场上购买至少50首具有商业潜在价值的音乐作品；用来为计划在两年内主办的演唱会提供资金，巩固在演唱会行业的市场地位；用作一般营运资金。

明星概念股

自2017年以来，再融资监管政策强化，加之2018年税务风暴后，资本纷纷撤退，导致文娱行业接连四年在资本市场遇冷，至今尚未完全恢复。此前，新丽、灿星文化（华文星空）等纷纷折戟 IPO。

目前像风华秋实这样与艺人深度绑定的公司不在少数，但在冲刺IPO的道路上都不顺利。其中包括被视为 “王一博概念股 ” 的乐华娱乐，八年冲击IPO三次，在9月2日公告暂缓上市，“ 鉴于现行市况，经征询联席全球协调人后，本公司已决定全球发售将会延迟，且将不会根据招股章程进行。” 此外，与周杰伦绑定的巨星传奇冲击IPO三次未果。

今年以来，博纳、柠萌等电影和电视剧领域的头部公司上市，为文娱板块注入了一丝信心。但与明星深度绑定的 " 明星概念股 "，未来资本化依然面临着重重困难与挑战。

相比于依靠单一艺人，找到适合自身的发展路线、加大原创内容输出、让资本市场看到发展潜力，才更有利于娱乐公司冲击IPO。