京东集团的第八个IPO——一脉阳光赴港上市

2023年5月11日，江西一脉阳光集团股份有限公司（简称“一脉阳光”）向港交所递交IPO申请，拟香港主板上市。

一脉阳光是中国最大的医学影像专科医疗集团

招股书显示，一脉阳光成立于2014年，是中国最大的医学影像专科医疗集团，专业从事医学影像中心投资运营，医学影像云平台技术开发、医学影像人才培养、医学影像产业链服务。

核心业务包括影像中心服务、影像赋能解决方案、一脉云服务。

根据资料显示，按医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一，亦是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供全面影像服务及价值的医学影像平台营运商及管理者。

一脉阳光是中国最大的医学影像专科医疗集团

如此雄厚实力离不开背后的投资机构支持，截止IPO前，一脉阳光自2016年-2021年间已经完成7轮融资，其中重要的融资节点为：

2016年8月，一脉阳光完成A轮融资，与高盛集团的成员公司北京高盛订立认购协议，有关投资分别于2016年8月及2017年1月以两次总认购的方式完成，总计对价7343.5万元。

2018年9月，一脉阳光完成B轮融资，引入百度集团投资工具佰山投资、杭州镜心、宁波皓冠等投资机构，合计总对价4.3亿元。

2020年5月，展开C轮融资，一脉阳光获得包括北京人保、中金盈润及江西国控等在内的投资，前两者分别为中国人保和中金所全资拥有。

2021年7月，一脉阳光继续获得由京东健康旗下的京东盈正作为核心战略投资方领投，北京同辐基金联合领投的D轮融资，整体融资金额为6.26亿元。

以上多轮融资所募的集资金被用于推进一脉阳光的第三方医学影像中心的建设和多元化医学影像服务拓展。

在该行业多年的深耕及众多资本的青睐下，一脉阳光被纳入2022中国准独角兽企业100强，并建立起具有自身独特优势的护城河，集中体现在规模优势及牌照壁垒。

一脉阳光仍尚未盈利

不过要注意的是，即使做到了第三方医学影像全国第一，一脉阳光仍尚未实现盈利。2020年至2022年报告期内，一脉阳光分别实现营收5.01亿元、5.92亿元、7.84亿元。

利润方面，公司的年内亏损分别为1.2亿元、3.82亿元、1505.8万元，毛利分别为1.57亿元、1.75亿元、2.37亿元，毛利率分别为31.3%、29.6%、30.2%。

公司解释，在可见的未来，可能会继续产生大幅亏损，这是由于运营费用和资本支出大幅增加，公司可能无法增加足以抵销该等较高费用的收入和毛利率。

此外，公司的许多开支，包括现有和未来的影像中心相关费用都属于固定，因此可能无法实现或保持盈利。

第三方医疗影像是一片蓝海市场

据了解，医学影像技术是支持医生进行临床诊断和治疗必不可少的一环。由于整体上优质医疗图像资源主要集中在大型公立医院、基层医疗机构影像专业人员图像服务能力不足以及图像医生与临床医生之间缺乏互动。

目前医学影像在医疗诊断、指导治疗过程中的作用和价值远远没有充分发挥，特别是在基层医疗系统。

得益于患者对图像检查和诊断需求的不断上升以及利好的政府政策的支持，中国第三方医学影像中心市场近年来稳步发展，并预期将进一步扩大。一脉阳光面对的是医疗影像蓝海市场。

一脉阳光是京东集团的第8个IPO

有趣的是，假若一脉阳光真的成功上市，那么，对于占股4.78%的京东集团来说，资本市场的版图又得到扩张。

目前，京东在资本市场共有5家上市公司，包括京东、达达集团、京东健康、京东物流、德邦物流。如果加上今年独立分拆计划上市的京东工业、京东产发以及一脉阳光，京东集团已经坐拥8个IPO。