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IPO投融资优成小编科普:资产配置再平衡,你真的了解吗

2022-05-13 优成小编
投资组合的资产配置是决定投资组合风险——收益特征的主要因素。不过在实际操作时,各类资产的驱动因素不尽相同,所以不同资产的市场表现会有所分化。一部分资产在组合中的整体占比会随着价格上涨而增加,一部分则会因价格下跌而减少。
随着资产价格变化,各类资产在投资组合中的比例会逐渐偏离战略资产配置及战术资产配置基准,此时就需要对资产配置进行动态管理,即资产配置再平衡。
资产配置再平衡也称为投资组合再平衡,也即卖出一部分资产,用所得的收益购买其他资产的过程。通常会按特定的资产配置方针和目标资产配置比重对整体的投资者组合搭配进行调整。
再平衡策略是投资组合资产配置过程中非常重要的动态管理环节,利用均值回归特点,将组合中占比过高的资产卖出,占比过低的资产买入,通过不断地调整,使得投资组合始终保持风险-收益特征的一致性。
资产配置再平衡策略最主要的目的并不是最大化投资收益,而是将战术资产配置策略的风险最小化。显然,如果不进行再平衡,任由组合中的资产比例自由变动,那么股票之类的预期收益高(风险也高)的资产将会在组合中占绝对比例,这也意味着整个投资组合的风险将加大,超出投资者实际的风险承受能力。
虽然再平衡策略的最主要目标不是最大化投资收益,但实际操作中,通过再平衡策略平滑组合中各类资产的波动,避免总资产的大起大落,长期是可能提高收益的。
常见的再平衡策略有时间周期再平衡和波动区间再平衡两种。其中,时间周期再平衡策略相对简单,只需按照一定的时间(如按月度、半年度、年度)进行再平衡。波动区间再平衡对资产组合的控制更严格,明确各类资产在组合中占比的合理区间,当比例超出目标区间的上下限时,就进行再平衡操作。
两种策略各有利弊,投资者可根据自身情况作出合理选择。波动区间再平衡能使投资组合任意时点不会偏离目标配比过远,投资不会过度集中,波动风险小。但特定行情下投资者或必须频繁调整投资组合,交易费用和心力投入较高。时间周期再平衡不需要太多的精力投入,交易费用可控。但投资组合可能会大幅偏离目标配比,波动风险更大。
总体而言,再平衡通过将资产重新配置,帮助投资者提高获利概率并控制风险,投资者应在了解其原则、把握其决策要点基础上,根据自身风险偏好、资产类别、价格变动等进行有针对性的调整配置,通过随机应变最终实现资产配置组合的持续增长。
资产配置再平衡的理论和实务是建立在几个关于资产种类的投资者行为的基本假设基础上的。一般来说,投资者预计投资者回报会在长时间内遵从“均值回归”的模式。
这一假设认为,资产的投资回报不会无期限地保持在一个较高的水平。如果资产产生了高出长期平均值的回报,那么在某一时刻,它们也会产生低于其长期平均值的回报,反之亦然。
再平衡的另外一个基本原则来源于多元化理论的预期优点,合理的资产多元化有利于帮助投资者一定程度上降低风险。要使多元化产生预期效果,投资组合中的资产应该具备合理的回报、风险和相关性模式及特征。
简单来说,通过以较低的价格买入合理数量的某些资产并以较高价格卖出,以及以较高价格卖出合理数量的某些资产再以较低价格买入,再平衡寻求改善投资者组合的整体风险、回报情况。
再平衡还假定投资者能够建立合理的投资规则和比例,这些规则和比例要很好地适用于投资者的个人情况和市场前景,投资者在遵循它们时要有足够的原则、判断力和愿景。
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