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IPO上市规划优成小编介绍:关于企业借钱的那些事

2022-05-30 优成小编

一、企业借钱目的:

就目的而言,作为一个理性的企业管理者,一定要想清楚这些钱向谁借,借多久,借来花在哪儿,何时以何方式回报给投资者多少?从不同发展阶段来看,有以下几种目的:

1. 初期阶段:通常需要种子资金,所谓的天使、孵化等等,都是满足这类企业的需求。简单了说,就是哥儿几个有个好想法,需要一笔钱来把这个事情先做起来,先满足研发、生产和基本经营的基本运作。国内外天使 VC,天使基金就关注这个阶段的企业。但现在随着市场的不断完善,「天使」对初期阶段的企业的核心竞争力预测和审核越来越严格。

2. 中后期:这时候企业在生产经营等各方面已有一定规模,生产能力和销售量已经占据一定市场份额。企业的目标不仅仅想满足于现状,希望能在行业中占据更大份额,拿出更多核心竞争力的产品。这时候企业是需要更大的资本力量去推动这些事情的实现。比如花钱买更多土地、生产设备、聘请更多国内外专业技术人才、推广产品的销售渠道成本、宣传费用、公关费用等等。诸多国内的 PE 都会盯着这样阶段的企业。

3. 上市阶段:大部分「优质」行业企业的投资者愿意把这些企业送上发审会、通过审批最终在公开市场募集资金。上市融资的回报率按行业不同,回报率通常是若干倍的增长,举个例子,医药行业企业上市的市盈率通常在 70~80 倍,金矿企业上市的市盈率都会超过 80 倍。所以说行业也很重要,行业差别直接导致企业在 A 股、高科技板、创业板等板块的市盈率差别。

4. 上市后阶段:很多企业在上市后由于各种原因依然需要大量资金发展,这时可通过定向增发、股权质押、大宗交易等手段获取资金。著名的例子之一就是本世纪初用友软件大量定向增发融资。

二、企业借钱渠道:

在中国民间对企业融资的渠道有喜有忧,甚至忧愁远大于欢喜。先说说中国资本市场的概况,中国是典型的以银行为核心金融机构的金融市场,加之银行总行制度,这使得 90%以上资本聚集在银行体系。

面对不同类别的企业,融资难度差异很大,故而方式和渠道更会多元。

1. 上市:第一段已说明。

2. 非上市企业:

2.1 私募基金

企业可托管某投资机构发行一支或若干支满足资金需求量和周期的基金,代价为支付给投资机构基金管理费用和渠道发行成本,其中的发行渠道中最大的莫过于银行,国内私募发行基金和信托一样,借助银行强大的优质客户和金融界信誉度,银行当然成为首选和优质的基金募集渠道。手段就是将整个所募集的资金「证券化」,分成若干「小包」由投资者购买。这个过程可用卖猪肉来形容,假如一头整猪 1 万块,要让一个买主来接受,一来可能他吃不了这么多肉,二来短期内可能对一位买主的资金支出会是一小部分负担。而把这头猪切成 100 份,卖给 100 个客人,这样每个客人的承受力会均摊,在金融上讲这就是分散了「风险」。这里面有个关键差异就是,切成 100 份以后,每份的价格可不再是 100 元,通常来讲会是 110 或 120 等等,大家想想在超市买猪的各个部件是不是这个道理。

2.2. 信托

其发行过程类似私募基金,主要差别在于,私募通常由投资机构发行,而信托通常由国内的信托公司发行,并且信托的发行成本很高(通常要 20%左右),比如企业要募集 1 亿资金,那额外需要支付给信托公司 2 千万左右的财务咨询及发行渠道成本。

2.3. 银行贷款

这是老话题了,银行贷款分抵押和质押贷。质押通常是指企业拥有贷款行的票据、银票、存单等等价物去获取银行贷款。抵押说白了就是房产、各类所有权等等,但抵押率通常在 60%~100%之间不等。

银行贷款的基本特征就是周期短、需要连本带息一年内还清,一年还完后再借给企业;银行贷款利率通常在国家基准贷款利率上浮 15%~30%之间。对于那些有大量固定资产投资的企业来说,这是很被动的,1 年后企业借的钱都在大机器、土地上,拿什么还银行,故而对不同类别的企业,选择银行贷款需要考虑流动性。

综合起来看,银行无论从资金量还是各类基金、信托的融资渠道来看,都担任着举足轻重的角色,所以说,在中国要融大量资本(在非上市情况下),一定和银行有千丝万缕的关联。

但各种渠道各有利弊,我国商业银行的现金是非常强大,但如果您站在中小企业的阵营,目前吸引他们的贷款基本上是天方夜谭,而且一旦借给你,他们的贷款周期也是比较短的,由此而产生的过桥贷款的企业也此起彼伏,这个话题有兴趣的朋友可以单独聊聊;二是考虑从 PE 那儿拿钱,私募是什么,两个特征,一是他有收集资金的渠道,二是他需要考虑被投企业的潜在市场价值,简单说就是您是否值得他们花钱扶持,中国的大部分 PE 都是瞄准 Pre-IPO 的,说白了就是搭便车。包括考量您的商业模式以及对实业企业领导者的认可度。总之这个门槛也不是很低,并且还有两点可能的不利因素:

1. 可能就是高利贷,PE 要求的回报率一定高于银行利率,想想人家也不能白忙活吧,咱作为企业能在短期内本息支付的情况下又达到我们预期的盈利,给自己资产负债表的最右端保持较高的 E 值吗;

2. 别人看好您的企业,没准还看好您的人呢,他们瞄准的是未来此企业发展到一定程度以后是否值得全部买下或高股份比例地拿下您,这时候实业企业家心里的滋味怕又是另一个味道了吧。但是很多不错的互联网企业依然选择了 PE 并且获得成功,或许是因为他们在合适的时间段合适的双方信任度下造就了彼此的梦想和赢得了各自的利益。最后一种就是上市,上市是什么,借大众股民的钱来花,这一下子企业借钱的面儿广了,那从理性上来说,您说这对公司的考量能轻易而简单吗?其他融资渠道:有个很铁硬的爸爸,得,剩下的事难办吗?

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