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IPO上市规划优成小编介绍:并购基金的成立、管理和退出

2022-07-04 优成小编
并购基金本质上是私募股权投资的一个分支。简单来说,并购基金是通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,并且对目标企业的发展和治理施加影响,通过管理溢价持有一定时期后借助战略投资者受让实现退出的私募股权基金。

其一般可分为控股型并购基金和参股型并购基金。前者强调获得并购标的控制权,并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权,而是通过提供股权融资或债权融资的方式,协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组。美国在20世纪80年代兴起了“第四次并购潮”,并购基金在其中扮演着重要的角色,并发展迅速。以全球最大的私募股权投资基金之一KKR为代表的并购基金极大地推动了并购市场的发展。

90年代之后,由于美国宏观经济整体下行,高杠杆垃圾债的风险逐步释放,并购市场一度萧条。2006年,美国再度兴起了“第五次并购潮”,这一时期不少大体量的并购业务正是由并购基金主导的。并购基金各种操作技巧更加成熟并衍生了不同的投资策略,在并购市场上发挥着重要的作用。

当时中国的并购市场正处于萌芽的阶段,中国第一只并购基金是由弘毅投资于2003年正式成立的。当前中国的并购基金在并购重组市场上发展迅速,特别是在上市公司的并购重组方面。我国并购基金一般具有以下四大特点。

第一,资金来源主要为私募方式获取。并购基金一般由合伙企业设立。另外,其通过私募方式设立,也需要去基金业协会备案,投资者要满足合格投资者要求。

第二,投资方向主要是具有稳定现金流的非上市企业。如目前拥有上万家挂牌企业的新三板市场则作为上市公司的并购标的池。

第三,投资期限较长,一般短则三至五年,长则五至十年,属于中长期投资。

第四,收购方式具有杠杆收购的性质。投资机构通过各种形式灵活的方式来进行募资,并不完全通过自有资金来运作。在上市公司并购基金中,上市公司只出一部分钱,合作的并购基金会从各种渠道,如银行、信托等渠道来募资,以加大收购杠杆。

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