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IPO上市规划优成小编介绍:企业估值的方法

2022-06-27 优成小编

那么,企业应如何根据自身所处的生命周期阶段选择相应的企业估值方式,从而对企业进行合理估值呢?下面介绍一下企业进行估值的方法。

第一种是重置成本法。在企业兼并、收购、获取资产抵押贷款时使用较为普遍。重置成本法以现行市价评估企业资产,基本思路是企业任一资产价格都不会高于重新购置该资产的成本,否则对手方会选择后者。

第二种是相对估值法,指相同或类似的资产在活跃且公平的有效市场环境下具有相对可比的价值。我们应选取处于同一行业、同一地位、同一发展阶段且规模相近、未来现金流量有较高相似性的可比公司。

第三种是折现法,包括了现金流折现法和股利折现法。这两种方法都是通过估算企业未来收益和股利,采用一定的折现率折算成现值,从而确立企业价值。要求企业必须有持续的现金流入,股利折现法还要求企业对股东进行持续分红。

第四种为期权定价法,此方法从投资人角度出发,将企业看作是一项投资品。投资人对企业的投资就如购入了一份看跌期权,它赋予投资人在未来某个合适的时刻以某一价格出售所持有股权的权利。

第五种是风险资产法。这个方法与期权定价法十分相似,将企业看作是一项风险资产,采用线性代数方法来量化企业可能存在的各种风险因子,并赋予相对应的权重,通过计算结果确定企业价值。

企业处于不同生命周期时,需要采取适合的估值方法。

首先,对于初创型企业而言,要对其进行恰当估值,除了要考虑企业现有的利润率和资本投资外,企业未来发展的潜在市场、无形价值和人力资本价值才是影响估值结果的重要因素。初创型企业因为不具备经营历史,没有太多可供使用的财务数据和信息,因此重置成本 法并不适用。又因为即便是同一行业,同样的投资规模、产品系列,不同初创企业的内在潜力和无形价值无法被准确量化估计,因此可比估值法同样不适用。投资人一般采用期权定价法和风险资产法对初创企业进行估值。

其次,对于成长型企业而言,已具备能反映企业实力的利润率,但经营历史不够长,相关营业指标处在不断变动中,对未来企业价值的估计仍占据了企业整体估值的较大比例。因此,重置成本法并不是恰当的估值方法。同时,随着公司的快速成长,面对的竞争和风险也 随之上升,现金流折现法能抓住企业的内在价值,也不会过多地受到市场上各种因素的影响,较为适合成长型企业的估值。此外,成长型企业已具备一定的产品优势和市场份额,同阶段同行业的企业间可比性增加,企业可根据市场的实际情况来决定是否采用相对估值法。

再次,对于成熟型企业而言,企业规模已基本确定,利润、成本、内部环境等都不会出现较大幅度变化,企业价值的确定更多来自于现有资产而非未来预期,因此重置成本法更适用于对成熟型企业进行估值。同时,成熟型企业的发展已颇具规模,具备一定可持续性, 在每期收入稳定的情况下,若企业有特定的股利发放政策,那么股利折现法同样适用于成熟型企业。

最后,对于衰退型企业而言,企业价值的确定全部来自于企业现有资产,且企业未来发展方向并不明朗,理性投资人也不会在这个阶段选择进入企业,可比公司慢慢减少,市场上存在的多为成熟企业,企业极有可能会面临资产剥离和清算,因此重置成本法在此时成为唯 一合适的估值方法。

因此,企业应在不同阶段寻找到适合自身生产发展的组织结构模式,采用恰当的估值方式,充分发掘每个阶段的潜力,从而实现企业的可持续发展。

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