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IPO上市规划优成小编介绍:北交所规则体系详解(二)

2022-04-18 优成小编

2021年9月,北京证券交易所正式成立,此后,陆续有多家公司转板或者在北交所实现首发。优成公司在IPO上市辅导中积累了多年经验,在北交所成立后,也参与企业北交所的上市规划及辅导。现结合辅导经验为大家对北交所的规则体系做阐述。
1、首发条件
在发行条件方面,北交所IPO必须在新三板上市12个月,进入创新层后才能申请。在此期间,企业可以进行上市指导、备案、验收、申请材料准备、北京证券交易所IPO平均审核时间为3-4如果充分利用时间,北交所可以为企业提供更早上市的机会。
资产规模要求发行人最近一年期末净资产不少于5000万。公众化水平要求公开发行不少于100万股,发行对象不少于100人,公开发行后总股本不少于3000万股,发行后股东不少于200人,公共股东持股比例不低于公司总股本的25%或10%(总股本超过4亿元)。
要强调的是,我们知道沪深交易所IPO当时,原股东被认定为非公共股东。大股东锁定期为36个月,其他股东锁定期为12个月。北交所只认定控股股东、实际控制人、董事、监事、持股10%以上的股东为非公共股东,锁定期为12个月;其他股东为公共股东,上市后无锁定期限。北交所股份限售安排接近成熟市场,中小股东(包括大多数)PE股东)上市可以流通;另外,由于上市之初公众股东持股比例较高,首发比例不需要严格限制25%或10%。企业可以根据资金需求相对灵活地设定发行比例,避免在市值较低的情况下稀释股权。
在财务要求方面,北交所根据市值设定了四套标准,对财务指标的要求明显低于创业板或科技创新板。
标准1:2亿市值,重点关注利润ROE要求相对较高。近两年净利润要求不低于1500万,平均ROE(净资产收益率)不低于8%,或近一年净利润不低于2500万,ROE不低于8%。
标准2:4亿市值,重点关注收入和增长。要求近两年平均营业收入不低于1亿,近一年营业收入增长率不低于30%,经营活动净现金流为正。
标准3:市值8亿,考核收入和R&D投资。近两年R&D投资占营业收入的比例不低于8%,近一年营业收入不低于2亿。
标准4:市值15亿,市值不低于5000万。主要适用于先进制造、新一代信息技术、生物制药等战略性新兴产业。
有些人会问,北京证券交易所上市的门槛相对于创业板和科技创新板相对较低,只要是一家企业就上市吗?我不同意。北京证券交易所就像资本市场的青年班。虽然进入门槛相对较低,但对企业行业的前沿、技术领先、潜力和发展前景有很高的要求。北京证券交易所的投资者主要是机构投资者和高净值个人,他们对企业纹理的要求将更加严格。
从审计登记流程来看,北京证券交易所与创业板、科技创新板基本相同,必须经交易所审核,中国证监会注册。目前,从北京证券交易所的审计流程来看,审计效率更高,周期更短,审计与注册之间的联系更好。
在发行承销方面,定价方法包括直接定价、在线投标和离线查询。目前,直接定价是北京证券交易所上市企业使用较多的方式,查询发行将逐步被更多的企业采用。
2、再融资及并购重组制度
在再融资和并购方面,北京证券交易所也实行了注册制度,制度设计相对灵活。再融资发行建立了授权发行、储架发行、自主发行等制度,体现了小、快的特点。如果股份连续12个月发行不超过公司总股本的10%,且融资总额不超过2000万,则可以自行发行,无需发起人文件和法律意见,这是延续新三板制度的独特安排。
3、持续监管制度
在持续监管方面,北京证券交易所也有几个特色的制度安排。在股份减持方面,上述股东除大股东、董事、监事、持股10%以上的股东外,不设锁定期。这对二级市场的估值和流动性有一定的积极影响,与沪深证券交易所不同。
在股权激励方面,北京证券交易所的制度设计也相对宽松。对于上市公司的核心业务人员,只要执行相应的程序,就可以纳入股权激励的范围。激励定价也很灵活,价格可以低于市场价格的50%,股权激励的最高比例可以达到额的30%,单个激励对象授予的股票可超过公司股本总额的1%。
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