IPO骄阳上市：净利润过亿，“改道”北交所冲击IPO！

浙江海昇药业股份有限公司（“海昇药业”）申请上市2023年4月28日获北交所受理，IPO保荐机构为长江证券承销保荐，联席主承销商为甬兴证券，会计师为上会，律师为浙江天册。2020年11月，海昇药业曾宣布启动上市辅导，计划创业板IPO上市，不过2022年11月，海昇药业“改道”北交所上市。

海昇药业主要从事兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售。公司自设立以来，逐步成长为以抗微生物和抗寄生虫为核心的兽药原料药、以解热镇痛和抗菌为核心的医药原料药的生产企业，形成了兽药原料药和医药原料药同步发展的优势。

公司是行业内磺胺类原料药及中间体产业链最长、品种最全、最具竞争力的企业之一，自主掌握通过基础化工原料制成磺胺类原料药及中间体产业链主要产品的合成技术；既生产磺胺氯达嗪钠、磺胺噻唑系列、磺胺氯吡嗪钠等兽药原料药，又生产结晶磺胺、塞来昔布等医药原料药，还生产对乙酰氨基苯磺酰氯等中间体。报告期内，公司产品磺胺氯达嗪钠及地昔尼尔销售收入占比较高，两项产品的销售收入占当期主营业务收入的比例分别为48.70%、58.65%和52.45%，产品相对集中。

控股股东、实际控制人

叶山海直接持有公司股份19,596,200股，占比为32.66%，通过衢州有明间接控制公司股份1,000,000股，占比为1.67%，叶瑾之直接持有公司股份19,800,000股，占比为33.00%，叶山海与叶瑾之为父女关系，二人合计控制公司股份40,396,200股，占比为67.33%，为公司控股股东及实际控制人。

叶山海先生，1965年5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，经济管理专业，叶山海先生在公司所处行业深耕三十余年，具有丰富的行业经验：1983年9月至2005年3月就职于巨化集团公司制药厂，任副厂长；2005年3月至2012年5月就职于衢州海顺医药化工有限公司，任执行董事兼总经理；2007年10月至2016年7月就职于海昇有限，任董事长兼总经理；2016年8月至今就职于海昇药业，任董事长兼总经理；2020年11月至今担任衢州有明执行事务合伙人。

叶瑾之女士，1989年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历，金融学专业，2010年3月至2016年7月就职于海昇有限，任董事；2016年8月至今就职于海昇药业，任董事。

募集资金运用

公司拟向不特定合格投资者公开发行股票数量不超过2,000万股（含本数，未考虑超额配售选择权的情况下）或不超过2,300万股（含本数，全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下），且发行后公众股东持股比例不低于公司总股本的25%。

主要财务数据和财务指标

报告期内，公司主营业务收入分别为20,669.88万元、26,286.27万元和26,148.94万元，净利润分别为7,948.50万元、11,660.66万元和11,268.10万元，报告期公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为12.97%和19.06%。

发行人选择的具体上市标准：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。

平均研发费用率低于同行业可比公司

报告期内，公司的研发费用率分别为 3.26%、3.36%和 3.62%，低于同行业可比公司的平均研发费用率，主要系公司的产品领域比较集中，研发项目比较有针对性，因此整体研发费用支出较少，但与国邦医药和齐晖医药的研发费用率接近，较为合理。

研发投入构成明细情况：报告期内，公司的研发费用分别为 674.67 万元、904.45 万元和 957.86 万元，研发费用逐年增加，主要系公司加大了新产品开发和生产工艺改进的研发投入，研发项目数量、研发人员数量和薪酬均有所增加，同时公司在 2021 年实施了员工持股计划。

客户相对集中

报告期内，公司前五大客户销售收入占当期主营业务收入的比例分别为41.28%、53.74%和64.90%，客户相对集中。报

境外销售占比逐年提高

报告期内，公司主营业务收入中境外销售的占比分别为28.59%、36.05%和50.26%，境外销售占比逐年提高。公司产品覆盖欧洲、大洋洲、亚洲、南美洲等境外市场。

可比公司毛利率比较

报告期内，公司主要从事兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售，且以抗微生物和抗寄生虫为核心的兽药原料药业务为主。截至 2022 年 12月 31 日，国内上市公司或拟上市公司中尚无与公司在主营产品细分领域完全一致的企业。

报告期内，因主营具体产品差异，公司与同行业可比公司的平均毛利率水平存在一定差异，但公司毛利率水平总体处于合理区间。