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电子元器件分销商巨头——中电港IPO受理

2023-03-14 IPO骄阳
2月20日，全面注册制实施以来的首批16家主板受理企业名单正式出炉，深圳中电港技术股份有限公司（下称“中电港”）位列其中。

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承上启下的电子元器件分销商

中电港是一家涵盖电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务的综合服务提供商，处于电子信息产业链中游环节。
电子元器件作为电子信息产业的基石。所有电子产品的生产制造或电子信息服务的实现，均依赖于由各类电子元器件提供的包括信号传递、信号处理等基础功能，从而实现多领域的广泛应用。
电子元器件分销商承担了纽带作用。
一方面，头部分销商凭借深厚的技术积累和多年行业经验，根据下游电子信息制造业客户需求，为其提供技术方案、匹配电子元器件采购需求；
在供应链波动风险加剧、高端电子元器件存在头部垄断格局下，提供成本可控、技术需求匹配的电子元器件供应链综合服务；
另一方面，亦为原厂及时掌握下游客户的技术需求提供了重要的信息渠道。

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电子元器件分销商巨头——中电港

中电港作为国内最大电子元器件分销商，在2018年、2019年稳居境内电子元器件分销商第二，2020年首度超过蝉联多年第一的泰科源，成为境内分销商之首。
招股书显示，中电港营业收入连续四年破百亿且年均复合增长率保持在30%以上，2021年中电港首次突破300亿营收。

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低利润水平的电子元器件分销行业

中电港2019至2022年营业收入分别为171.83亿元、260.26亿元、383.91亿元、433.03亿元；
然而，公司净利润仅为0.86亿元、3.19亿元、3.37亿元、4.01亿元。据此，之所以如此，主要跟行业有关。
电子元器件分销行业的利润水平主要受供需状况变化、汇率波动、业务升级转型和产品类型与客户结构等多种因素影响。
而且作为大型分销商净利润率略低还与经营规模、产品线丰富程度及客户数量等因素有关。
分销商们从深度、广度方面全方位服务各类型客户，对接了众多原厂，并提供种类繁多的电子元器件的分销业务；
为持续扩大市场份额，对接了较多毛利较低的业务，从而拉低了分销商的整体利润。

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承担大额资金压力的分销商

除了较低净利润外，分销商们的现金流状况也令人侧目。
招股书显示，2019—2022年上半年，中电港经营活动产生的现金流量净额分别为-10.39亿元、-17.38亿元、-47.11亿元、-56.2亿元。
电子元器件分销商作为电子信息产业的中间环节，在当下电子元器件供应不稳定的情况下，为了给下游客户供应稳定、采购成本可控、交期符合预期的电子元器件产品；
分销商往往需要通过提前采购的方式进行备货，以降低产品供应不稳定的风险。
同时，分销商上游一般对接原厂，下游一般对接终端电子产品制造商，上游供应商给予分销商的账期一般短于分销商给予下游客户的账期；
因此电子元器件分销行业对分销商的资金实力有较高的要求。

5

提前备货的隐患

提前备货，一方面是对资金的占用，另一方面，也是将存货的风险转移到了分销商。
一旦分销商对下游行业的发展趋势判断失误，未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原因导致存货无法顺利实现销售，将对分销商经营业绩造成不利影响。
尤其是在2022年，国内消费电子终端产品市场可谓寒冬凛冽，尤其是手机消费市场， 中国智能手机市场出货量再次回落到3亿以下市场大盘。
为此，中电港在存货账面余额分别为22.39亿元、27.54亿元、106.95亿元和114.67亿元计提了跌价准备金额0.73亿元、1.78亿元、 2.80亿元和 3.01亿元。
近年来，国家为大力推动电子元器件行业健康有序发展，出台了多项支持性政策。
对于电子元器行业而言，这是历史性的机遇，也是最好的时代，中电港能否乘此东风扶摇直上，还需要时间来验证。
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